ČNB bude držet úrokové sazby nad inflací, největší hrozbou jsou rozpočtové deficity

Česká národní banka hodlá v letošním roce pokračovat v restriktivní měnové politice a úrokové sazby chce držet nad úrovní inflace, která by se podle očekávání měla pohybovat kolem dvou procent. Guvernér Aleš Michl v nedělním pořadu Partie Terezie Tománkové na CNN Prima News také varoval před rozpočtovými deficity jako největším inflačním rizikem a upozornil, že se nevrátí doba levných hypoték.

Aktuální měnová politika a inflace

Česká národní banka od začátku května udržuje základní úrokovou sazbu na úrovni 3,5 procenta, zatímco listopadová inflace meziročně zpomalila na 2,1 procenta. Guvernér Michl zdůraznil, že banka bude mít přísnější přístup k měnové politice než v minulosti.

„Budeme přísnější. To znamená, že se budeme snažit držet sazby nad inflací. Jak moc to bude, o tom se budeme teprve radit. Necháváme si všechny možnosti otevřené. Letos mohou jít sazby malinko dolů, nebo budou stabilní. Pokud se objeví inflační rizika, nebudeme váhat a zvedneme je. Cílíme hlavně na rok 2027 a 2028, aby dál inflace byla nízká," uvedl Michl v rozhovoru.

Zdůraznil, že ČNB sleduje jako hlavní cíl dvouprocentní inflaci a bude se snažit udržet úrokové sazby nad touto hladinou, přičemž současná inflační úroveň kolem 2,1 procenta je jen mírně nad cílovou hodnotou.

Největší inflační riziko: rozpočtové deficity

Kromě výhledu měnové politiky guvernér identifikoval hlavní inflační hrozbu. „Největší inflační riziko je, pokud by do čtyř let rozpočtové schodky neklesly a hospodaření státu by nebylo vyrovnané. Peníze se generují hlavně na dluhy, čím víc dluhů tedy bude, tím víc bude do budoucna inflačních rizik," uvedl Michl.

Jen pro kontext: Jak přináší server zpravy.aktualne.cz, aktuální vládní koalice ANO, SPD a Motoristů připravuje návrh rozpočtu s vyšším schodkem a v programovém prohlášení slibuje rušení reforem předchozího kabinetu a další nová opatření ke zvýšení výdajů či snížení daní firmám a odvodů živnostníkům.

Klíčem podle Michla není, jak dopadne rozpočet na rok 2026, ale jaká bude situace do čtyř let. „Klíčem je nikoliv to, jak dopadne rozpočet na rok 2026, ale jaké to bude do čtyř let, aby byly vyrovnané finance," dodal guvernér.

Hypoteční trh: návrat levných hypoték nepřichází v úvahu

Guvernér jednoznačně odmítl možnost návratu k nízkým hypotečním úrokům, které byly standardem v předchozí dekádě. „Nejsem tady od toho, abych podporoval levné hypotéky. Náš mandát je nízká inflace," zdůraznil Michl.

Pokud jde o skeptický pohled na hypotéky, guvernér připomněl dlouhodobé omyly ČNB z minulosti. „Nikdo nemůže čekat, že budou ty hypotéky tak levné, jako byly dřív, protože to byla ta velká chyba, kterou udělala ČNB, že dlouhou dobu držela sazby pod inflací, více než 10 let. To se nám nesmí opakovat," uvedl Michl s tím, že druhou chybu banka udělala, když před lety kvůli oslabení koruny pustila do oběhu příliš mnoho peněz.

Server zpravy.aktualne.cz ale připomíná pozitivní stránku vyšších úroků - podporu spoření. „Poprvé po dlouhé době se zásluhou České národní banky vyplatí spořit, nikoliv zadlužovat. Úrokové sazby jsou vyšší než inflace," citoval guvernéra oznamující pozitivní změnu oproti předcovidovému období.

Dle serveru cnn.iprima.cz Michl také vysvětlil, že současná výše sazeb není závratně vysoká z historického hlediska a spíše se vrací k normálu po dlouhém období extrémně nízkých úroků.

Personálie guvernéra a historický kontext

| Informace o guvernérovi | Detaily | |------------------------|---------| | Ve funkci od | Červenec 2022 | | Člen bankovní rady od | Prosinec 2018 | | Minulé působení | Poradce předsedy ANO Andreje Babiše | | Historické hlasování | V minulosti podporoval udržování nízkých sazeb nebo jejich snižování | | Aktuální pozice | Zastává tvrdší postoj vůči inflaci než v minulosti |

V tomto světle jsou jeho současná vyjádření ohledně přísnější měnové politiky zajímavá a svědčí o změně přístupu k řízení úrokových sazeb. Tuto změnu přístupu někteří analytici přisuzují snaze osvěžit si reputaci po kritice za příliš laxní politiku v minulosti.

Více zdrojů, více perspektiv

Zpráva z ČTK, publikovaná 4. ledna 2026 v 15:21, shrnuje hlavní prohlášení guvernéra Michla ohledně snahy udržet úrokové sazby nad inflací. Server zpravy.aktualne.cz, který svůj článek publikoval o dvě hodiny později (17:36), přidává hlubší kontext o vládním rozpočtu a jeho vlivu na inflační rizika, stejně jako rozbor situace na hypotečním trhu.

Článek z CNN Prima News (zveřejněný v 16:57) pak přináší nejkomplexnější pohled, včetně rad pro mladé investory, informací o rezervách ČNB, okamžitých platbách a komentáře k cenám energií. Tyto zdroje společně poskytují ucelený obraz o současné měnové politice ČNB a výhledu do budoucna.

Další témata z rozhovoru

Investiční poradenství Mladým lidem guvernér radil, aby měsíčně investovali z výdělku 300 až 500 korun, nejlépe do akcií. Dodal, že pravidelné investování malých částek může v dlouhodobém horizontu přinést zajímavé zhodnocení.

Rezervy ČNB Podle Michla má ČNB rezervy ve výši 130 miliard eur, část z nich je ve zlatě, část v depozitech či v akciích. Centrální banka nyní vlastní asi 73 tun zlata a plánuje toto množství zvýšit na 100 tun. Za milion dolarů pak banka nakoupila kryptoměny jako součást diverzifikace portfolia.

Okamžité platby Dle informací z CNN Prima News banka kvitovala zavedení okamžitých plateb mezi bankami, což přisuzuje práci svého týmu: „Díky České národní bance teď můžete platit okamžitě z banky do banky." Zároveň však připustil, že s tímto systémem měly některé banky problémy a ČNB bude v tomto ohledu přísnější a pravidla bude stanovovat centrálně.

Ceny energií Guvernér ocenil, že se vláda zabývá chaotickou situací kolem cen energií. „Nedává logiku, abychom byli čistým vývozcem energií a měli jedny z nejdražších energií," uvedl s tím, že jakákoliv náprava mechanismu vysokých cen je krok správným směrem. Připomněl, že stabilní ceny energií jsou důležité pro celkovou cenovou stabilitu.

Monitoring jiných ekonomických trendů

Je zajímavé poznamenat, že zatímco ČNB řeší makroekonomické otázky úrokových sazeb a inflace, jiné ekonomické zprávy ze stejného dne ukazují paralelní vývojové trendy v české ekonomice:

| Sektor | Trend | Zdroj | |--------|-------|-------| | Elektromobilita | Trh s elektromobily v Česku loni rostl, největší nárůst prodaných aut měla Škoda | ČTK (5. 1. 2026) | | Spotřeba elektřiny | Spotřeba elektřiny v ČR loni rostla, podle skupiny Amper kopírovala růst HDP | ČTK (5. 1. 2026) |

Tyto zprávy ukazují, že česká ekonomika zůstává dynamickou i přes měnová opatření centrální banky, přičemž růst v některých oblastech může vytvářet další inflační tlaky.

Závěr a výhled do budoucna

Česká národní banka pod vedením Aleše Michla bude nadále uplatňovat restriktivní měnovou politiku s cílem udržet inflaci na nízké úrovni. Prioritou je zabránit opakování chyb z minulosti, kdy byly sazby dlouhodobě pod inflační hladinou. Z pohledu centrální banky je možný jen mírný pokles úrokových sazeb, ale jakýkoli návrat k extrémně levným hypotékám je vyloučen možný.

Klíčové riziko pro budoucí cenovou stabilitu představuje fiskální politika vlády a vývoj rozpočtových deficitů. Pokud by se nepodařilo do čtyř let snížit zadlužování státu, mohlo by to podle guvernéra vyvolat inflační tlaky.

Pro obyvatele přináší současná politika ČNB vyšší výnosy z úspor na úkor nákladnějších hypoték. Banka zároveň pracuje na zdokonalování platebních systémů a monitoruje vývoj cen energií, které stále představují významnou složku inflačních tlaků v české ekonomice.